行业是什么、价值怎样传递、不同路线如何取舍，以及什么因素限制行业扩张。
- 定义产品、地区、时间与测量边界
- 沿物流、信息流和资金流画出价值链
- 比较技术与商业路线
- 识别需求、供给、技术、资本和监管约束
行业结构图、价值链、路线比较、关键约束、代表性公司与来源清单。
OPEN RESEARCH AGENT · 开放研究智能体
一个入口，五种可组合的研究能力One entry, five research capabilities
学生提出真实问题，自己参与问题澄清、对象识别、资料选择、方法选择与证据核验；连接模型后再进行实时研究。Students bring real questions and take part in clarification, entity resolution, source choice, method selection and evidence checking before live model research.
学生看见并参与Students see and do问题 → 对象 → 资料 → 方法 → 核验 → 判断Question → Subject → Sources → Method → Verification →
Judgment智能体支持The agent supports检索、整理、计算与追问Retrieval, organisation, calculation and follow-up
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四家示例公司可直接研究；五项 Skill 从不同角度形成同一份完整报告Four companies are ready to study; five Skills provide different lenses on one complete report
公司为谁解决什么问题，谁使用、谁决定、谁付钱，以及价值怎样变成收入、利润和现金。
- 区分使用者、决策者与付费者
- 确认产品、定价和收入方式
- 追踪履约成本、资产投入与产能
- 还原从获客到收款的经营循环
交易关系、经营循环、收入成本结构、关键经营变量与可检验假设。
公司现在做什么、怎样形成今天的业务、哪些人物和选择真正改变了路径，以及当前方向和挑战是什么。
- 确认品牌、法律实体与上市主体
- 识别当前产品、客户和业务主线
- 寻找真正改变资源与能力的转折
- 用今天的经营事实检验历史解释
公司身份卡、业务结构、关键转折、竞争位置、当前方向、挑战与证据边界。
收入由什么组成、各业务怎样挣钱，以及利润、资产投入、融资和现金流发生了什么变化。
- 读取最近两期年报的收入与分部附注
- 解释每类业务并计算收入占比与 YoY
- 用 Common Size 观察成本、费用与利润结构
- 把财务变化连接回经营机制并寻找替代解释
收入业务拆分、两年可比数据、Common Size、YoY、成本费用与现金要点、口径说明和待核验问题。
一条结论究竟有多可靠，来源是否真的支持它，数字能否比较，还有什么不能宣称。
- 消歧主体、证券、产品和时间
- 优先原始文件和第一方来源
- 核对日期、页码、单位与计算口径
- 区分事实、公司说法、推断、冲突和未知
结论—证据对应关系、来源清单、冲突说明、披露边界和下一步核验任务。